平安好医生破发

中国平安旗下四只“独角兽”之一、2018年港股目前最大规模IPO、中国互联网医疗上市第一股、港股新股“冻资王”第十一位......即使有如此多的光环加身，平安好医生在上市后的第二天，还是没能挺住。

昨天一开盘，平安好医生的股价就一路下挫，收盘时，已经跌至52.7港元/股，比当天的开盘价、也是其发行价54.8港元跌3.74%。而今天，平安好医生也没能涨回发行价，截至收盘，平安好医生的股价为53.8港元/股。

其实，早有媒体预料到平安好医生的股价将会破发。

在5月2日，深蓝财经就曾发过一篇名为《平安好医生突遭商标诉讼，4年亏20亿的独角兽会破发吗？》的文章，表示不看好平安好医生。

文章中列举了，之前同样卷入商标纷争案的上市公司案例，还有同行阿里健康的案例，都表明着平安好医生上市之后，可能会破发。

果然，平安好医生在坚持了一天之后，便“顺理成章”地破发了。

当然，平安好医生并不是这段时间来唯一一个暴跌的独角兽，在他之前上市的4家独角兽，也都遭遇了大幅下跌。

港股新经济“独角兽”股价暴跌

近年来，头顶独角兽光环的新股，上市后股价反预期、令人大跌眼镜的也不在少数。 

众安在线：半年股价腰斩

2017年9月28日，众安在线在香港上市。

因其股东背靠“三马”（马云的蚂蚁金服、马化腾的腾讯、马明哲的平安集团作为股东），又顶着国内第一家互联网保险公司的头衔，一直是外界关注的焦点。

而上市前软银确认成为基石投资者之一，旗下愿景基金出资5亿美元，认购众安约35%的首发股份，使其成为投资者追捧的对象。上市前，其估值高达千亿港元。

在上市当日，众安从59.7港元的发行价一路飙升，10天左右更是暴涨至97.8港元。

但是，此后的形势却突然逆转，在2个月的时间里跌回60港元左右，并且一直震荡下挫，今天最新价收报52.3港元，在仅半年时间内，比其最高股价接近腰斩，跌破发行价约15%，目前市值仅为764亿港元，较上市前估值下降25%。

阅文集团：从110港元到66港元

2017年11月8日，阅文集团登陆港股市场。在上市前，腾讯内容战略“样板间”、网文第一股、网络文学巨头……多项明星头衔接踵而来，阅文集团估值高达670亿，其认购场面异常火爆，公开发售部分超额认购约625倍，冻结资金超过5200亿港元，是众安在线的两倍，在港股历史上排名第二。

并且，在首个交易日，阅文集团从55港元的发行价直线翻倍，上涨至110港元，市值直逼千亿港元。

然而第三个交易日开始，阅文集团股价大幅回落，出现了与众安在线一样的套路，此后一路下跌，最新收报66港元，股价同样比最高价接近腰斩。

易鑫集团：跌破发行价近50%

2017年11月16日，港股“独角兽”易鑫集团上市。

作为中国最大的互联网汽车零售交易平台，易鑫集团的背后股东可谓阵容强大，获得腾讯、京东、百度、易车、顺丰创始人王卫、中国四大国有资产公司之一的东方资产、IDG等重量级战略投资人投资。成立仅3年累计完成三轮约100亿元融资，上市前估值50亿美元（近400亿港元）。 

易鑫集团的上市发行价为7.7港元，首日最高价格虽然曾达到10.18元，不过最后以破发告终，收盘价8.12港元。

上市以来，易鑫集团几乎没有迎来过持续上涨行情，最新收盘价3.99港元，较发行价格跌去48%，更不足最高价的40%。

雷蛇股价从最高5.49到2.49

2017年11月13日，全球顶尖游戏硬件设备商雷蛇也在港上市。尽管受到阅文申购冻资的影响，但雷蛇在上市前仍然获得了接近百倍的超额认购，冻资规模超过360亿。雷蛇的股东阵容也相当豪华。不仅有IDG、淡马锡等知名投资机构，还有首富李嘉诚，行业巨头英特尔、富士康等。虽然上市前处于年亏状态，但估值仍然高达400亿港元左右。

雷蛇以3.88港元发行，上市当日以5.12港元高开，但最终上市即下跌，以4.58港元收盘。此后其股价同样一路走低，今日收盘价2.49港元，接近其上市以来最低价。

同一特点：估值太高

下面，让我们来分析下这五家独角兽，都有哪些共同特点：

首先来看平安好医生，在上市前，由于备受市场关注，瑞银、小摩等知名外资机构最高给出了近800亿港元的估值。但如今，平安好医生的市值却只有561.4亿港元。

再看看众安在线，2015年时，众安的估值才只有500亿港元，到了2017年上市前，市场预计众安保险的估值将可能达到千亿级别。而如今，众安保险的市值只有763亿港元。

阅文集团也是如此，上市前估值670亿港元，上市后短期内市值更是直逼千亿，但是到头来，还是一场空，如今市值也只有597亿港元。

这种情况同样出现在，易鑫集团和雷蛇上，这两家公司上市前估值都在400亿港元，但目前易鑫集团的市值只有251亿港元，而雷蛇的市值更是只有226亿港元。

如此看来，这五家暴跌的独角兽都有一个同样的特点，那就是上市前估值极高。

针对这些新上市“独角兽”股价表现不如预期的现象，有市场人士分析认为，一方面港股与A股不同，很多外资投行将新股发行价定得较高，导致不少质地不错的股票上市后股价下跌；另一方面还与新经济股票大热，前期被炒作导致价格虚高有关。

“独角兽”爆冷，小米会好吗？

面对港股“独角兽”上市后不断爆冷的情况，很多投资人都在担忧，下一步即将登陆港股的小米，会不会也旧戏重演？

因为，据接近小米IPO中介方人士称，如果小米成功上市，保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元，而IPO之后，短期内小米的市值将超过1000亿美元的把握很大。

对于这超高估值，业内也有人持谨慎态度。交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏表示，“小米这个估值太高了，高过很多同类型的公司。当下宏观流动性紧缩的情况下，对于小米这种巨型的IPO，可能市场很难消化。”

知名财经博主买买提X，也通过微博表示，小米估值太高，8.46亿美元的利润，市盈率给40倍顶天了。

根据华尔街日报，有分析人士认为，香港作为全球资本市场的一部分，其市场牛熊情绪会跟着美国股市走。以其当前每年10亿美元的利润，加上在印度、东南亚市场再斩获10亿美元，也只是20亿美元。即使按照比苹果当前股价高很多的20倍市盈率，也只能拿400亿美元估值。该人士表示，小米若不在A股上市，寻求800亿美元市值必将破发。

至于小米的股价能否撑起前期的吹捧，又或是如同上面5家独角兽一样昙花一现，只有等到上市的那一天才能揭晓。

不过，港股新经济“独角兽”上演的一次又一次下跌戏码，或许是在提醒投资者：切莫盲目追捧“独角兽”，投资还是需要谨慎啊。

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