财经365讯，最近几天标普500指数三连涨几乎收复了今年1月份以来所有失地，虽然这被视为股市回调的转折点，但是这些因素仍在困扰市场，让投资者乐观不起来。
美国股市投资者似乎守得云开见月明，近几日终于迎来大翻身，标普500指数“三连涨”几乎收复了自1月30日以来的所有失地，这是两年来第一次股市回调的转折点。尽管如此，但投资者却没有想象中那么乐观，五大警报极有可能让噩梦重演，如今市场正处于最紧要的关头。
目前，股市已逐渐从噩梦般的熊市中恢复，然而股票估值仍保持在低位。Evercore ISI的投资组合策略主管丹尼斯·德布斯谢(Dennis Debusschere)认为，标普500指数是预计收益的16.7倍，跟1月份相比下降了9%，几乎接近5年均线16.4。由于市场对经济可持续发展的担忧，这一数字要回归到今年市场巅峰的18.4倍可能性似乎不大。
除了估值偏低，债券的收益率曲线倒挂也令投资者感到越来越不安，因为这往往是美国经济衰退的信号。而数据显示，目前2年期美债和10年期美债之间的收益率差值已经达到2007年最低水平。
过去几个月，在标普500指数触及10个月低点后，美国股市惨遭做空，总成交量高达5年平均水平的3.9%。今年年初，投资者疯狂涌入股市促使标普500指数创下历史新高，如今情况却大不如前。据彭博的数据，与今年1月投资者对股票ETF投资的400多亿美元相比，现在投资者的乐观情绪明显减弱，平均月度资金流入仅为24亿美元。
从投资者对波动率的押注也可以看出，市场的投资情绪已发生巨大转变。目前，投资者对波动率的空头押注规模再次回到6个月前的水平。上周公布的CFTC数据显示，对冲基金将波动率期货净空头头寸提升至1月底以来的最高水平。值得注意的是，在1月份出现大规模空头押注之后不久，市场波动率就达到了116%。
分析认为，股市要想回暖还需一些时间。按价格计算，标普500指数及追踪该指数的最大ETF正在抹平股市回调的跌幅。但是按市值计算，情况却大相径庭。虽然华润万家(Vanguard)的基金已经回到1月份的高点，但是iShares的基金下降了3%左右，而道富银行的信托基金更是从高点下降12%。
另外，经济前景不明朗也妨碍着股市回升。虽然花旗的经济意外指数处于10个月低点，而过去3个月对2019年GDP增长的预期也已经稳定在2.5%左右，但是2018年的经济数据频频超出预期，一度达到5年来最高水平，经济学家只好不断地调整经济增长预期。实际与预期之间的落差让原本准备入场的投资者变得愈发摇摆不定，短期内股市要重回巅峰面临着不确定性。
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