A股一夜回到去年3月，这一年算是白过了

A股不振，一些人将食指戳向独角兽和CDR，认为独角兽和CDR的恐慌，让俺大A股跌跌不休。 

公道一点，即使独角兽不上市，A股也不会迎来什么大牛市。当然，独角兽上市，A股就更不会迎来大牛市了。 

6月7号，上证指数站上短期高位，收盘于3109.50，6月8号下跌1.36%，收盘于3067.15，抹去了5月31日3041点以来的反弹痕迹，一夜回到去年3月，这一年算是白过了。 

当天，富士康工业富联敲钟上市，开盘秒涨停，报每股19.83元，市值3905.58亿元，超过海康威视、美的集团。富士康抽血，让蓝筹股和股指失血？未必，药明康德上市，对股指就没什么太大影响。 

A股是政策市，不同的阶段有不同的目标，以前为国企脱困，为高科技创业企业融资，现在为大型高科技企业服务。形式变了，实质没变，就是替人出钱、为转型贡献的命。

A股风急浪高，独角兽恐慌只是表相，一贯以来的质地差、价格不公道、尴尬的全流通，才是恐慌的核心。到现在为止，恐慌还没有解决。 

资金狂炒新，一是因为除新股和茅台等少数企业外，二级市场垃圾太多。根据钱军教授团队的研究，在2000年到2014年，剔除通胀以后，A股根本没有跑赢通胀，15年中的业绩低于日本、印度和巴西。 

叶檀财经分析A股上市公司，发现垃圾上涂金漆的公司太多，最坏的情况是大股东掏空上市公司，拍屁股卖壳走人，上市公司欠下一屁股债。还有一大堆公司虽然不是垃圾，但属于定期大型抽水机，对资金永远饥渴。多数公司没有分享成果的概念。 

最近的例子是农业银行，5月29号晚，农行公告千亿元定增获批。这家公司2017年利润1929.62亿，为了补充资本金，还是天量向特定投资者定增。 

农业银行千亿定增既不是开始，也不是结束，1月中国平安1500亿天价定增，去年，工行、农行、中行、交行，通过发行二级资本债补充二级资本，合计2000多亿元。这些股票你是买呢，还是买呢，还是买呢？！

资金狂炒新，还因为一级发行市盈率被抑制，二级市场有大量解禁股压低股价，在打开涨停板的几天时间里，一二级市场有巨大的套利空间，跟房地产市场一二手房套利性质一样。 

宁德时代发行市盈率被抑制在23倍以下，22.99倍，上海证券研究所给出的收益预期为，2018年每股收益20-25倍市盈率，上市之后涨幅应该会在5倍以上，涨停板超过15个。 

宁德时代申购倍数1067倍，中签率0.093736%，比摇号买房难多了，可见在投资者眼中，套利空间比一手房还大。

药明康德，发行市盈率也是神奇的22.99倍。5月8日上市，16个涨停，截止5月30日收盘，创造了一签新股赚10.8万的神话。额滴那个天哪，娘子，出来见上帝。 

至于工业富联发行价13.77元，发行市盈率17.09倍，上市第一天，市盈率36.80倍。只要两个涨停，市值就能排进A股前十；7个涨停，市值就能超过百度、中国石化；11个涨停，就能突破万亿市值大关，成为A股排名前五市值的股票。就这样，还有机构认为，对于高科技企业来说，估值并不高。

发行市盈率低，二级市场萎靡不振，全流通阴影存在。炒新资金在涨停打开后，在最短的时间内推高股价填平沟壑。上市公司发行一丁点股份，到时候全流通，价格肯定下降。不在半年内在一二级市场之间快速套利，还等什么？ 

套来套去，二级市场糊了。参照三六零，华大基因，低位上市，连续涨停，盘整阴跌，这样的公司上市十家，市场信心肯定稀里哗啦。 

为了确保成功，独角兽和CDR上市如太子出街，左拥右护，进一步扭曲了价格。 

6只给“独角兽”、CDR抬轿子的基金光速诞生。两个月左右准备，5月29日正式上报，6月6日正式获批，6月11号有望开售。推进神速。 

这6只基金可以在没有底仓的情况下参与一级市场战略配售，单只基金至少3%的战略配售权，费率历史最低，低于货币基金。 

韭菜们别高兴得太早，6只基金最多锁定3000亿以上的资金，期限三年，每半年开放申购一次，股票锁定一年。封闭式基金肯定有折价，一年以后，解禁股不套现才怪。

你不是愿意打新吗？不是想提高中签率吗？让你一次打个够。 

我们对A股的预判很明确。 

1， 没有什么牛市。融资饥渴症远未消除，市场处于糖尿病后期。

2， 不会有大熊市，托市是肯定的。

3， 独角兽会对股指有负面影响，但不是长期熊市的根源。 

说白了，就是独角兽不上市，这几块蛋糕也通过融资、再融资的方式，早被先知先觉的人拿走了，现在不过是重新分配蛋糕，再怎么分配，也到不了韭菜的嘴里。本来就没有得到，何谈损失？ 

股市的毒酒是，不尊重市场，靠融资来解决有毒资产，殊不知根本未变，有可能毒上加毒。任何触及根本的改革总是极端艰难，股权分置改革就是前鉴，上市不是良药，就像国企效率不能靠上市解决。

最后放条段子，我们并不支持，但这反映市场的一些情绪。 

2003年A股低位，推出QFII，让洋大人抄底中国；

2007年美股高位，推出QDII，让老百姓接盘美国；

2014年A股低位，推出沪股通，让洋大人抄底中国；

2018年美股高位，推出CDR、迎接独角兽，让老百姓接盘美国。

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